Bu jenerasyon 1979 yılında ortaya çıktı. “Fox body” yani “Tilki kasa” olarak da bilinen bu jenerasyon, Mustang’in en ünlü jenerasyonlarından biri oldu diyebiliriz. Aracın bu isimle bilinmesinin sebebi ise o dönemdeki “Fox” adlı Ford platformu üzerine geliştirilmesiydi. Tasarım anlamında da bu araç, Mustang II’ye göre tamamen farklı bir tasarımdaydı.

Güç anlamında da bir önceki jenerasyona göre artış sağlayan araç, ilginç bir şekilde 1980’lerin ortalarında pek fazla satamamıştı. Aracın convertible (üstü açılabilen) ve de turboşarjlı SVO adlı performanslı versiyonu gibi şeyler de bu satışları pek fazla arttırmaya yetmemişti. Bundan dolayı da Ford, Mustang’i sonlandırıp, önden çekişli ve Mazda platformu üzerine geliştirilmiş bir coupe’ye dönüştürmeye karar verdi.

Fakat Mustang’in hayran kitlesi buna izin vermedi. Binlerce kişinin mektup yazdığı bir kampanya başlatıldı ve Mustang, serüvenine kaldığı şekilde devam edebildi. Önden çekişli coupe projesi ise Ford Probe şeklinde farklı bir model olarak ortaya çıktı. 1987 yılında ise Mustang bir makyaj geçirdi. Bu makyajın ardından güncel bir yüze kavuşan Mustang’e 1993 yılında, bu jenerasyonun son zamanlarında SVT departmanı Cobra adlı bir versiyon geliştirdi. Bu versiyon 5.0 litrelik V8 motora ve 240 beygir güce sahipti. Bu değer de o döneme göre gayet yüksekti.

3.jenerasyon Mustang, hâlâ ABD’de sık sık modifiye edilip sokak ve drag yarışlarında kullanılan bir araç. Çünkü hafif ve kompakt yapısı, büyük kaput kısmı gibi elverişli özellikleri var. Kaput alanının büyük olması buraya büyük motorların sığdırılmasına, büyük ve de güçlü motor parçalarının takılmasına son derece elverişli.